（原标题：苏轴股份2023年年度董事会经营驳倒）

苏轴股份2023年年度董事会经营驳倒本色如下：

一、业务摘录

生意模式诠释期内变化情况

（一）主营业务、主要家具或服务情况

公司系深耕滚针轴承行业的翻新式实体制造业企业，主营业务为滚针轴承及滚动体的研发、坐褥及销售。

公司前身苏州轴承厂最早成立于1958年，成立60余年以来，一直专注于滚针轴承行业，在滚针轴承行业领有丰富的制造熏陶和深厚的技艺积蓄。

公司在上世纪六十年代初，即坐褥出了我国第一支滚针，七十年代主理草拟了我国第一部滚针轴承行业程序，八十年代注册“中华”牌商标，九十年代被认定为江苏省第一批高新技艺企业，公司于2008年被认定为国度高新技艺企业并保管于今。

2023年，公司获批国度级“博士后科研处事站”，荣获新三板&北交所年度风浪榜“北交所成长性优质企业”“北交所治感性优质企业”等奖项，通过大师公司VW50015材料放行招供、高新技艺企业复审和江苏省专精特新中小企业复核，与中国商飞达成飞机机体滚轮轴承开发意向，概述实力和品牌形象进一步擢升。

公司继承“造轴承极品，扬中华品牌”的处事，宝石走“专、精、特、新”的发展谈路，通过接续箝制地引进、消化、经受和再翻新，已成为国内滚针轴承边界品种最多、规格最全的专科制造商之一。

公司坐褥的各样轴承系列家具泛泛应用于汽车的转向系统、制动系统、扭矩料理系统、新动力电驱系统、发动机、变速箱和空调压缩机等总成，同期还应用于工业自动化、高端装备、机器东谈主、工程机械、减慢机、液压传动系统、电动器具、纺机、农林机械、航空航天、国防工业等边界。

公司接力于于成为国际优秀的滚针轴承、圆柱滚子轴承供应商，凭借先进的研发技艺智力、踏实且优质的家具质地，以及与客户技俩同步研发的专科智力，与博世、博格华纳、中国航空工业集团、采埃孚、麦格纳、蒂森克虏伯、华域汽车（600741）、安谈拓、吉凯恩和耐世特汽车等宽敞国表里知名企业建立了踏实的合作关系，成为多家跨国公司的全球供应商，国际知名度和品牌竞争力箝制擢升。

（二）经营模式

1、研发模式

公司具有完善的自主研发体系，宝石自主翻新为主的研发模式，领有“国度高新技艺企业”、“中国及格评定国度招供委员会实验室招供文凭”、国度级“博士后科研处事站”、“江苏省高性能精密滚动轴承工程技艺商议中心”、“江苏省企业技艺中心”和“江苏省重心企业研发机构”等相应平台和禀赋。

公司在掌持轴承制造及相干加工工艺中枢技艺和多项学问产权的基础上，通过假想和研发不同家具以知足客户的不同需求，进一步增多研发参预，箝制擢升翻新智力，以引颈市集需求为牵引进行技艺翻新，发展新质坐褥力，瞩目技艺的引进、消化、经受与再翻新，关

注行业发展的前沿技艺，结合业务拓展和市集需求进行前瞻性的商议，驱动国内国外双发展，在发展过程中客户同步开发智力箝制增强。公司主要家具的假想研发经由如下：

2、采购模式

公司的采购主要分主材和辅料两大部分，由采购部雅致联合采购。公司营销部每月证据客户提供的订单以销售订单的格式通过ERP提交给坐褥制造部，坐褥制造部通过MRP运算出《物料投料经营》，经坐褥制造部雅致东谈主阐明后下达采购部，采购部依据《物料投料经营》，结合供应商物料库存与坐褥周期等编制《采购经营》，经采购部部长审核，分摊率领批准后实施，采购员每个月按《采购经营》进行老例采购。

公司采购经由如下所示：

在供应商采纳方面，公司优先沟通客户指定的供应商，如客户无特等条件，则从公司原有的《及格供方名单》中进行采纳。公司按质地料理体系条件建立供应商料理死心轨制，采购部每月汇总质地保证部、坐褥制造部、财务部与采购部对供应商的绩效窥察数据，然后将窥察末端进行汇总，形成《供方概述评价信息反馈单》，并证据评价末端对供应商进行合理采纳和调动。每年年终，公司按照《供方评定和料理递次》和各供应商绩效窥察末端对供应商进行年度概述评价，评价出《及格供方名单》计入供应商档案，并每年与其强项新的采购供货左券和质地左券。

3、坐褥模式

公司选定“以销定产”的坐褥模式。按公司《坐褥过程死心递次》文献条件，组织坐褥举止。坐褥经营的运作，严格实践《坐褥经营料理表率》的经由，每年末公司营销部将下一年度《年度销售大纲》提供给公司坐褥制造部、采购部、工程装备部、工艺开发部、质地保证部等相干部门，远离进行产能经营准备；每月公司营销部会将客户阐明的滚动订单录入ERP系统并将后期滚动预测发送给坐褥制造部，坐褥制造部愚弄ERP系统上风证据系统订单情况和后续预测情况及产能建立进行精确排产，制定并下达各坐褥车间的坐褥功课经营，确保订单高质地、高末端完成，驱动产能快速爬坡。

同期，编制原辅料需求经营传递采购部，由采购部组织落实原辅料的准时采购进料；编制坐褥工装、模具、检具、和其它备品备件等经营下达给工模车间、采购部或安全保险部，由其组织落实，准时提供；各车间证据坐褥经营产量和东谈主员景况，提交东谈主员需求经营，由综管部雅致坐褥功课东谈主员的补充和组织岗亭智力匹配培训。采购部、安全保险部、工程装备部、工艺开发部、质地保证部和综管部等职能部门，按各自职责，紧密合作，配合坐褥制造部组织监督各坐褥车间按时完成坐褥经营，严格实践家具工艺技艺程序和各项坐褥经由的质地料理体系条件，包括各项变更料理和救急预案的实时反应，以知足客户对供货时分、数目和家具品质的条件，包括新家具开发制造的保质保量准时完成。

公司主要的坐褥工序包括原材料领用、零件坐褥加工、拼装、锻真金不怕火、包装出货以及售后家具服务等。公司的家具坐褥工序除小数粗加工零件毛坯由供应商完成外，绝大部分选定自主加工坐褥的模样完成。公司对家具的质地死心建立了完好的质地料理体系，大略系统性地对家具质地实施灵验管控。公司的坐褥经由如下：

4、销售模式

公司的市集销售处事由营销部雅致，选定直销的销售模式，营销部雅致国内和国外业务的拓展并实时对存量客户进行追踪服务。公司将加速形成国内国外双发展的格式，加速国际化程度，打造具有国际化的市集念念维和国际化的经营团队。

公司与重要客户签署了框架左券，包括供货的家具称呼、规格型号、经营供货量、技艺要乞降家具质地条件等，并协商细目年度价钱。在框架左券商定的范围内，客户证据需求情况下滚动订单，公司证据客户的订单情况安排坐褥以知足客户对交货时分和质地的需求。部分客户发货验收及格后不错径直结算，还有部分客户选定VMI模式，公司需要在客户地点

地租出客户指定的第三方料理的物流仓库或者在客户的自有仓库保持安全库存，客户按照其坐褥经营随时从指定仓库中领用家具，领用后进行结算。

5、盈利模式

公司凭借本身的研发实力和技艺积蓄，为不同客户提供知足其需求的高品质滚针轴承系列家具，加速轴承家具向计策性新兴产业和将来产业布局，并提供完善的技艺维持和售后服务，从中获得收入及利润。公司选定订单式坐褥模式，裁汰了企业盲生分产所带来的营运成本占用，已毕盈利的最大化。

公司建立了弥远、踏实、流畅的销售渠谈，通过直销开拓业务，滚针轴承及滚动体的销售是主要收入开端。

诠释期内，公司生意模式未发生要紧变化，未对公司的经营情况产生影响。

二、经营情况总结

（一）经营经营

2023年，是苏轴股份建厂65周年，更是公司“十四五”发展经营加速鼓动的要害之年。在往常的一年里，国际金融经济危境的暗影尚存，全球经济复苏态势滞缓，地区性不稳

定冲突成分越发加重，我国宏不雅经济运转濒临严峻阵势。公司宝石“夯实基础强料理，强化精益提质效，管控成本保效益，更正翻新促发展”的处事方针，抓牢抓实主责主业，加大用户结构、家具结构调动力度，深耕国际市集，发力国内自主品牌业务，挖掘自主可控和国产替代业务，聚焦降本增效和料理擢升，狠抓科技翻新和工艺技改，经营限制稳步扩大，经济效益再翻新高。

1、诠释期内，公司已毕营业收入63,637.33万元，比上年同期增多7,302.57万元，增长12.96%。其主要原因系公司本诠释期附近自主可控和国产化替代的发展机遇，戮力开拓新市集；稳步鼓动科技翻新，家具结构迭代升级；募投技俩量产进一步提高公司产能；受好意思元、欧元兑东谈主民币汇率增值影响所致。

2、诠释期内，公司已毕营业成本40,298.43万元，比上年同期增多2,481.89万元，增长6.56%。营业成本增幅低于营业收入增幅的主要原因系公司本诠释期实施全面预算料理，强化成本管控，接续鼓动降本增效，技艺赋能提速增产扩能，裁汰了单件家具的坐褥成本所致。

3、诠释期内，公司已毕净利润12,417.80万元，比上年同期增多4,046.80万元，增长48.34%。其主要原因系公司稳步鼓动科技翻新，家具结构迭代升级，高附加值家具销量增多；同期接续鼓动全面预算料理和降本增效，技艺赋能提速增产扩能，擢升了家具毛利率以及政府接济增多等成分影响所致。

4、诠释期内，公司已毕经营举止产生的现款流量净额14,277.90万元，比上年同期增多8,240.28万元，增长136.48%。其主要原因系公司本诠释期收到的经营回款和政府接济增多以及通过扩能提速压降外扩开销所致。

（二）行业情况

2023年，机械工业经济运转虽阅历波动升沉，但运转态势总体向好。2023年机械工业增多值同比增长8.7%，高于天下工业和制造业增速4.1和3.7个百分点，机械工业主要触及的五个国民经济行业大类增多值统统增长，其中电气机械和汽车起到杰出带算作用，增多值增速远离达到12.9%和13%；通用开采、专用开采和仪器姿色增多值增速较低，远离为2%、3.6%和3.3%；已毕营业收入29.8万亿元，同比增长6.8%；已毕利润总数近1.8万亿元，同比增长4.1%，营业收入和利润总数增速远离比天下工业高5.7个和6.4个百分点，占天下工业的比重远离为22.3%和22.8%，较上年远离提高1.2和1.4个百分点。

2023年，证据中国轴承行业协会对天下轴承行业157家（其中144家参与汇总）企业和企业集团数据的统计：1～12月份，144家企业累积完成工业总产值（当年价）935.43亿元，同比增长3.37%。累计已毕主营业务收入1,107.24亿元，同比增长2.10%；测度坐褥轴承77.86亿套，较客岁同期增多4.86亿套，同比增长6.65%；轴承销售量为79.29亿套，较客岁同期减少0.65亿套，同比下落0.81%；轴承出口销售量为21.55亿套，较客岁同期减少1.16亿套，同比下落5.1%；出口轴承家具业务收入为158.06亿元，同比下落0.85%。已毕利润总数79.35亿元，同比增长2.60%，较客岁同期增长企业76家，下落67家，持平1家。

注：数据主要开端于中国机械工业联合会、中国轴承行业协会。

三、将来瞻望

(一)行业发展趋势

我国虽已是世界轴承坐褥大国，但还不是世界轴承坐褥强国，行业中高端市集的主要份额仍为国际八大轴承企业占据，我国轴承行业的产业结构、研发智力、技艺水平、家具质地、末端效益皆与国际先进水平存在较大差距。行业的发展处于产业升级、转型调动的

要害时代，通过已毕高端轴承边界的冲破，我国轴承企业才大略充分已毕高端化、国际化的经营，并改变高端轴承边界当今国际八大师家具把持的近况，已毕我国轴承产业由大转强的计策经营。

1、加速企业数字化智能化转型

《“十四五”数字经济发展经营》强调：实施中小企业数字化赋能专项步履，维持中小企业从数字化转型需求重要的方法开拔点，推动企业上云、上平台，裁汰技艺和资金壁垒，加速企业数字化转型。《“十四五”智能制造发展经营》强调：聚焦假想、坐褥、料理、服务等制造全过程，冲破假想仿真、夹杂建模、协同优化等基础技艺，开发应用增材制造、超精密加工等先进工艺技艺，攻克智能感知、东谈主机相助、供应链协同等共性技艺，研发东谈主工智能、5G、大数据、旯旮策动等在工业边界的适用性技艺。数字化、智能化、绿色化等技艺妙技也将被泛泛应用于轴承制造过程中，提高坐褥末端和质地。

2、精密制造技艺进一步深化

跟着坐褥制造工艺的卓越升级，卡脖子技艺的把持，高精端家具需求的稳步增多，轴承制造技艺将向精密化标的发展，选定愈加先进的坐褥和检测开采，提高轴承的精密度和家具质地，知足高转速、高精度家具需求。

3、新兴材料应用进一步平常

科技卓越推动家具迭代升级法子加速，对家具质能擢升冷落了更高需求，而新兴材料的应用扩充显得尤为重要，这些材料需要更具耐磨性、硬度更高、更具环保性，从而擢升轴承的寿命和性能。

4、开采更新和挥霍品以旧换新

国务院印发《推动大限制开采更新和挥霍品以旧换新步履决议》指出宝石饱读动先进、淘汰落伍。建立激励和敛迹相结合的长效机制，加速淘汰落伍家具开采，擢升安全可靠水平，促进产业高端化、智能化、绿色化发展。到2027年，工业、农业、建筑、交通、诠释、文旅、医疗等边界开采投资限制较2023年增长25%以上；重心行业主要用能开采能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅擢升，限制以上工业企业数字化研发假想器具普及率、要害工序数控化率远离卓越90%、75%；报废汽车回收量较2023年增多约一倍，二手车交游量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步擢升。

5、卑劣边界拓展进一步深化

轴承卑劣应用边界箝制拓展，跟随新动力汽车、机器东谈主、风电、航空航天等产业的发展，进一步推动了轴承及滚动体细分边界的限制箝制扩大。

6、技艺翻新挑战进一步加强

科技的接续卓越和市集的箝制变化，推动着轴承制造行业稳步上前，新的技艺挑战和机遇箝制败露。如智能轴承、轻量化轴承、特种材料轴承等新式轴承将成为将来的发展标的。

(二)

公司发展计策

公司以“接力于于成为国际优秀的滚针轴承企业”为愿景，以“造轴承极品，扬中华品牌”为处事，宝石作念强主业和上风边界，加速国际化程度，打造具有国际化的市集念念维和国际化的经营团队；宝石以引颈市集需求为牵引进行技艺翻新，发展新质坐褥力，绘就发展新篇章；宝石数字赋能考究化料理，强化业财税深度会通，实施经由优化接续擢升料理遵循；宝石东谈主才为本，打造一支高教学东谈主才梯队，培养一支具备国际视线和跨文化交流智力的团队，增强在国际市集上的竞争力，激活公司高质地发展的新动能；宝石寻求成本市集机遇优化计策布局，始创分享价值、互利共赢的新场所；宝石完善公司治理机制，强化风险料理，增强风险抵抗智力。

(三)

经营经营或经营

2024年是深刻实施“十四五”发展经营的攻坚之年，亦然苏轴股份的基础料理擢升之年，公司将秉持“推技俩拓增量争优翻新，控成本提质效精雕细镂”的总体方针，宝石市集引颈，加大新市集、新边界、新客户、新家具开发力度，拓展接续发展空间及产业链；宝石科技翻新，加速家具研发、工艺技改、智改数转和南厂区成立法子，打造接续发展载体；宝石考究料理，落实精益坐褥和降本增效举措，提高接续发展质地；宝石东谈主才为本，打造高教学东谈主才梯队，夯实接续发展基础，宝石双轮驱动，愚弄成本市集拓展发展边界与渠谈。

1、优化家具结构，开拓新兴赛谈

赓续鼓动家具升级和客户结构的调动，接续作念强主业和上风边界，多措并举隆重现存市集上风地位。加大众具研发力度，加速拓展新的中枢技俩。以机器东谈主行业和航空航天行业为切入点，拓展新兴赛谈。以技俩组为依托，加速国产替代法子。进一步加速国际化程度，打造具有国际化的市集念念维和国际化的经营团队。

2、数字赋能料理，擢升料理遵循

走新式工业智能化谈路，深化两化会通，加速鼓动云星空信息化平台成立，推动“5G”工场成立法子，加速料理体系向数字化、智能化蜕变。强化业财税深度会通，鼓动全面预算料理和降本增效，实施经由优化接续擢升料理遵循。

3、科技翻新引颈，发展新质坐褥力

加强基础商议，深化产学研会通，成立五个攻关小组，着力措置一批要害中枢技艺难题，作念好“研发一代、提挡一代、引颈一代”的家具研发经营并有序鼓动，箝制擢升翻新智力，以引颈市集需求为牵引进行技艺翻新，发展新质坐褥力，已毕公司的高质地发展。

4、构建中枢东谈主才梯队，打造一流料理团队

加速引进高教学、精专科、强料理的中高层专科东谈主才，培养滚针轴承行业领军东谈主才，打造一支高教学东谈主才梯队，培养一支具备国际视线和跨文化交流智力的团队，增强在国际市集上的竞争力。优化薪酬体系，建立动态的薪酬调动机制与以经营事迹为导向的绩效窥察体系，打造绩优文化，引发组织活力。

5、认知成本增效作用，促进公司高质地发展

公司将赓续愚弄成本市集平台上风，充分认知其增效器作用，箝制擢升公司家具开采和技艺研发智力，围绕新质坐褥力布局落魄游产业链，积极寻找外延式膨胀契机，策动前沿资源整合，通过并购、重组等多重妙技，已毕资源跨越式发展。箝制提高资源整合的末端和效益，杰出上风互补，提高市集占有率、开拓经营新赛谈，已毕国有钞票保值增值。

(四)不细目性成分

未发生对将来发展计策或经营经营有要紧影响的不细目成分。

四、风险成分

(一)接续到今年度的风险成分

1、市集竞争加重的风险

当今，我国轴承产业结合度较低，行业竞争强烈；但在中高端滚针轴承细分边界，由于对轴承的性能、精度和寿命存在较高的技艺条件，因此结合度相对较高。在滚针轴承行业竞争方面，德国舍弗勒集团旗下的INA、好意思国的铁姆肯（TIMKEN）、日本的恩斯克（NSK）等世界主流大型轴承企业通过建立合股、独资企业的模样在国内箝制扩大坐褥限制，加速实施东谈主员和采购原土化，同期国内轴承企业也箝制擢升家具品质，导致市集竞争加重。

在市集竞争中，若公司将来弗成在工艺技艺翻新、家具成本死心、售后服务等方面保持相对上风，公司濒临的竞争风险也将进一步加大。

应付措施：公司赓续加速技艺翻新智力的擢升，加强客户需求料理，冲破传统销售模式，将“售家具”向“售技艺、售服务”蜕变，觉得客户创造价值为倡导，已毕客户结构和家具结构的调动，依靠优质的性价比和最优的服务上风积极参与国际市集竞争，通过中枢客户以点带面，扩大行业配套消散面和擢升市集占有率，裁汰市集风险。具体措施有：

(1)赓续加速科技翻新，擢升与主机公司轴承的同步研流配套，立足开发高技术、高附加值的轴承家具和有价钱竞争力的家具，攻克要害中枢技艺。

(2)赓续加强公司市集拓展的智力，栽植行业配套中枢客户；在兼顾已有行业发展的同期，进一步拓展其他行业的配套开发，如新动力汽车、航空航天、工业自动化、高端装备、机器东谈主等行业。

(3)充分认知德国全资子公司的桥头堡”作用，进一步拓展欧洲市集，加速国际化程度，打造具有国际化的市集念念维和国际化的经营团队，擢升全球中枢客户的开发智力和快速服务及反应智力。

(4)通过提供高品质、各异化家具打造品牌中枢竞争力，增强客户粘性。

(5)赓续强化品牌成立，已毕国内国外双发展的格式。

2、应收账款发生坏账的风险

公司经营限制将接续扩大，经营效益接续擢升，应收账款也相应增大，2021年末、2022年末、2023年末公司应收账款净值远离为10,045.29万元、11,666.55万元、14,858.07万元，远离占同期营业收入的18.88%、20.71%、23.35%。跟着公司销售的扩展，应收账款余额可能会进一步增多。固然当今公司绝大大批应收账款账龄为一年以内，且公司主要客户资金实力较强、信用较好、资金回收有保险，然一朝出现应收账款弗成按时收回或无法收回发生坏账的情况，将对公司的资金使用末端和经营绩效产生不利影响。

应付措施：加大货款追讨力度，接续调动客户结构，按客户信用等第进行分析，主要对客户限制、运转情况、资金回款记载等情况、操作的表苟且和合作年限等项的付款周期进行明确，对照帐期逐月查验，并排出回款宽限客户的清单，分析原因，制定下一步对策措施。对C类不时性拖延付款或无原因不付款的客户选定款到发货或不予发货，确保货款安全。

(2)严格按信用料理轨制实践，如遇卓越信用期客户需要发货时必须进行里面审批后才能发货，每个月查验回款宽限的客户，分析原因，制定下一步对策措施。

(3)明确客户的赊销和寄卖等客户运作审批法例，加强客户得益回单的死心，理出操作清单，对照清单每个月进行追踪查验，由业务东谈主员与客户进行对帐。如遇客户操作情况改革则需履行严格的里面审批手续。

(4)充分愚弄CRM客户关系料理系统，实时追踪得益阐明和回款情况。

3、国际贸易争端带来的风险

面前世界变乱交汇，百年变局加速演进，国际政事纷争和军事冲突多点爆发，世界经济和国际贸易增长动能不及。此外，推崇经济体对供应链多元化诉求擢升，贸易保护想法盛行，大国间在要害边界的博弈加重。国际贸易争端带来的不细目性，对我国轴承家具的出口影响较大，同期对我国轴承行业的产业布局、家具专科化、零件专科化协同发展酿成远程。

公司2023年主营业务收入中，外售收入占比为44.52%。若国际贸易争端弥远、赓续恶化，将来可能会对公司外售收入及市集拓展产生一定影响，进而影响公司将来利润增长及盈利质地。

应付措施：

(1)拓展国内市集，加大跨国公司国内工场的开拓力度，扩大国内市集的份额。

(2)愚弄德国公司平台，发掘德国当地配套机遇，擢升欧洲市集份额。

(3)赓续加速科技翻新，擢升与主机公司轴承的同步研流配套智力，立足开发高技术、高附加值的轴承家具和有价钱竞争力的家具；

(4)赓续加强公司市集拓展的智力，栽植行业配套中枢客户；在兼顾已有行业发展的同期，进一步拓展其他行业的配套开发，如航空航天、新动力汽车、工业自动化、高端装备、机器东谈主行业等；

(5)赓续强化品牌成立，加强与国防客户的交流与对接，擢升国防工业的配套额。

4、主要原材料价钱波动的风险

诠释期内，公司家具中径直材料成本占坐褥成本的比重较大。公司所用的径直材料主如果钢材和钢成品，钢材价钱的波动性给公司成本死心带来一定经营压力。如果将来钢材价钱接续大幅波动将径直影响公司的坐褥成本，对公司的盈利水平带来影响。

应付措施：

(1)通过实时了解市集行情，选定预定和锁单等措施，保险材料价钱的基本踏实，减少行情波动给公司带来的风险。

(2)通过加速鼓动国产化材料的应用来应付原材料价钱波动给公司带来的风险。

(3)通过选定先进工艺，提高现存材料的愚弄末端，严格死心坐褥成本。

(4)通过预算料理，严格死心采购成本，裁汰原材料价钱波动的风险。

5、汇率波动风险

公司与境外客户的销售主要以好意思元或欧元结算，账面存在一定金额的外币货币资金和应收账款余额。好意思元及欧元汇率的波动具有不细目性。若将来东谈主民币增值，公司弗成选定灵验措施回避风险，将径直影响到公司出口家具的销售价钱以及汇兑损益，从而对公司家具的市集竞争力以及利润产生一定的影响。

应付措施：

(1)随时密切关心国际外汇市集好意思元和欧元货币汇率的变化动态，增强对汇率变动的明锐性。

(2)销售部门对外币的结算尽可能改为东谈主民币结算。

(3)在销售合同中商定彼此能接收的风险比例。

(4)财务部门尝试使用金融繁衍家具来裁汰汇兑风险。