作家：长江期货

【镍】

戒指 12 月 12 日收盘，沪镍主力 01 合约下落 0.86%至 131800 元/吨。

国产镍铁蚀本严重，铁厂挺价减产意愿强，部分铁厂降负荷分娩，印尼铁厂全老本也接近蚀本。

不锈钢方面，周内阛阓到货量较少，下流逢低采购，300 系不锈钢社库周度下降 2.36%。部分前期减产的钢厂赓续复产，而下流需求处于淡季，钢价仍有下行空间。

硫酸镍方面，印尼 MHP产能不竭开释，而三元产业链减停产不竭，硫酸镍需求捏续下降。

纯镍方面，大部分新增产能达到满产，剩余新增产能瞻望来岁投产，阶段内供应增量有限。

库存方面，上期所库存仓单 LME 库存仓单周度环比大幅增多，国内社会库存周度环比大幅增多 1180 吨至 17397 吨。

印尼镍订价机制修改提振有限，供应多余边幅不改，提倡捏逢高布空念念路，主力01 合约参考初始区间 125000-135000 元/吨。

【PVC】

12 月 12 日 PVC 主力 01 合约收盘 5870 元/吨（+40），常州阛阓价 5740元/吨（+20），主力基差-130 元/吨（-20），电石价钱乌海阛阓 2850元/吨（0），山东阛阓 3290 元/吨（+5）。

供应方面，安装闇练环比减少，戒指 12 月 7 日 PVC 合座开工负荷率 80.27%，环比进步 2.07 个百分点；华东及华南样本仓库总库存 339.36 万吨，较上一期增多 1.50%，同比增多 60.46%；样本分娩企业 PVC 粉可售库存为-20.89 万吨，较上期减少 1.21 万吨；样本分娩企业 PVC 粉厂区库存为 23.28 万吨，较上期减少 0.34 万吨。

概述来看，上游开工旺季，下流需求淡季，社会库存高位，供需面疲软。但出口、宏不雅策略面仍存预期，预期暂未证伪，瞻望短期守护震撼初始，要点温雅中央经济责任会议情况。

投资提倡：5850 一线震撼。